比特币未实现亏损占比24%，分析师称市场处于早期回调阶段

数据解读：当前市场风险可控

根据CryptoQuant最新分析，截至4月15日，比特币市场仅24%的流通供应量处于未实现亏损状态。这一比例在历史数据中通常与“早期回调”阶段相关，而非全面抛售的恐慌情绪。链上数据公司Glassnode的补充数据显示，当前比特币总未实现亏损占比特币市值仅2.9%，处于历史较低水平，表明多数投资者仍处于盈利区间。

这一数据与传统市场波动形成对比。例如，微策略公司第一季度增持超8万枚比特币后，因价格下跌面临近60亿美元的未实现亏损，但这类个案更多反映企业会计规则的敏感性，而非市场整体趋势。

投资者情绪与历史对比

从投资者结构来看，短期持有者（STH）的亏损压力相对集中。Glassnode数据显示，截至去年12月26日，短期持有者未实现亏损的比特币达189万枚，但长期持有者（LTH）的持仓成本已显著高于当前价格。这种分化暗示市场存在“底部支撑”——若价格进一步下跌，长期持币者可能因成本优势减少抛售意愿。

VanEck数字资产研究主管Matt Sigel指出，比特币净未实现损益（NUPL）指标即将突破0.5的关键阈值。历史经验表明，这一转折点后市场往往迎来反弹。例如2021年2月该指标突破0.5后，比特币在34天内从4.5万美元飙升至7.3万美元，涨幅达62%。

市场策略与未来展望

当前24%的未实现亏损比例，被部分分析师视为“健康回调”的信号。与2018年熊市末期超70%的亏损占比相比，当前市场情绪仍处于可修复区间。投资者需关注以下关键点：

- 短期波动：短期持有者的抛压可能加剧短期震荡，但长期持仓者的“躺平”态度限制下跌空间。

- 技术指标联动：若NUPL突破0.5并站稳，可能触发机构资金回流，推动价格上行。

- 季节性规律：比特币历史上4-5月常出现“减半前行情”，需结合即将到来的2025年产量减半事件观察资金动向。

小编建议

当前比特币市场呈现出“底部盘整”特征，未实现亏损数据暗示投资者尚未全面恐慌。尽管短期波动风险犹存，但技术指标与历史规律均指向潜在的反弹窗口。对于普通投资者而言，此时更需关注持仓成本分布与资金流动性管理，避免在技术性反弹中追涨杀跌。

问题1：比特币当前24%的未实现亏损比例在历史上处于什么水平？

根据CryptoQuant数据，当前比特币市场仅有24%的流通量处于未实现亏损，这一比例在历史上通常与“早期回调阶段”相关。Glassnode的数据显示，近期总未实现亏损占比特币市值已降至2.9%，处于历史较低水平。对比历史数据，该比例越低表明市场整体盈利比例较高，可能暗示当前回调尚未引发大规模抛售，与2023年熊市末期超70%的亏损比例形成鲜明对比。

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问题2：未实现亏损比例低是否预示市场底部或反弹？

低未实现亏损比例（如24%）通常被视为市场情绪的“韧性指标”。当大部分持币者仍处于盈利状态时，抛压较轻，可能为后续反弹提供支撑。例如，VanEck研究主管指出，比特币净未实现损益（NUPL）接近突破0.5的关键阈值，历史上该指标突破后常伴随大幅上涨（如2021年从4.5万美元涨至6.4万美元）。但需结合价格趋势判断，若亏损比例持续走低且伴随持仓集中度上升，底部信号更强。

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问题3：未实现亏损的比特币主要集中在哪些持币群体？

链上数据显示，短期持有者（STH）和长期持有者（LTH）的亏损分布存在显著差异。Glassnode统计显示，截至2024年12月，短期持有者未实现亏损的比特币约189万枚，而长期持有者因成本更低，亏损比例相对较少。但若价格持续低迷，部分短期持币者可能被迫抛售，而长期持币者的“囤积”行为（如微策略持续增持）则可能稳定市场。当前环境下，机构投资者（如微策略）因会计规则导致的未实现亏损（如60亿美元）可能加剧短期报表压力，但未必引发实际抛售。