Coinbase或迎90亿被动流入，伯恩斯坦预测背后的资金逻辑

市场震动的预测来源

近日，伯恩斯坦（Bernstein）分析师发布报告指出，Coinbase可能迎来高达90亿美元的被动资金流入。这一预测引发加密货币市场广泛关注，其核心依据源于美国现货比特币ETF的爆发式增长。分析师强调，当前约360亿美元规模的比特币ETF资产中，有90%通过Coinbase的托管服务进行管理，而被动型资金的持续涌入将直接推升该平台的业务体量与市场地位。

被动资金流入的驱动力何在？

所谓“被动流入”，主要指向机构投资者通过ETF等工具间接配置加密资产的趋势。随着贝莱德、富达等传统金融巨头加速布局比特币ETF，Coinbase凭借其合规优势成为机构资金的首选入口。据金色财经报道，Coinbase CEO曾公开表示：“机构持有加密货币正从例外变为常态。”此外，美国政府年内向Coinbase转移超2.5万枚BTC的托管行为（约合24.9亿美元），也印证了其作为“加密银行”的信任背书。

对加密货币行业的影响分析

若90亿美元资金如期流入，Coinbase将直接受益于交易手续费与托管服务收入的增长。更重要的是，这一事件或标志着加密资产正式融入主流金融体系的加速。数据显示，Coinbase Institutional近期单笔比特币流入量创下2.56亿美元纪录，灰度等机构亦频繁通过其平台调仓，侧面反映市场对合规交易渠道的迫切需求。

Coinbase如何应对资本热潮？

面对潜在的资金洪流，Coinbase已着手多维度布局：

技术层面：升级冷存储系统与链上监控工具，应对大规模资产托管压力；

合规层面：深化与SEC等监管机构的沟通，尽管此前遭SEC指控，但其仍试图通过“监管沙盒”模式寻求突破；

生态拓展：依托Base链推动Layer2应用，以基础设施建设巩固长期竞争力。

风险与争议并存

值得注意的是，资金流入规模高度依赖美国SEC对比特币ETF的审批进展。目前现货ETF仍面临监管阻力，而Coinbase自身卷入的法律纠纷（如2023年6月被SEC起诉事件）也可能影响市场信心。此外，25,999枚BTC的政府托管地址是否会被用于未来抛售，仍是悬在市场头顶的“达摩克利斯之剑”。

小编建议

90亿美元的被动流入预测，既是对Coinbase现有地位的认可，也是加密货币行业迈向成熟化的关键测试。正如伯恩斯坦所言：“这场资本迁徙将重新定义加密生态的价值分配逻辑。”未来三个月的ETF审批窗口，或成为决定这一预言能否成真的重要节点。

问题1：Coinbase可能迎来的90亿美元被动流入主要来自哪些渠道？

根据伯恩斯坦分析师预测，这部分资金主要由被动管理的ETF资金构成。Coinbase目前托管了美国市场上约90%的比特币ETF资产（约360亿美元），其基础设施优势吸引了大量机构资金。此外，美国政府2024年已向Coinbase转移25,999枚BTC（约合24.9亿美元），虽标记为托管行为，但进一步强化了其作为加密资产托管中心的地位。

问题2：这些资金流入对Coinbase的业务会产生哪些直接影响？

1.资金流入可能直接推高Coinbase股价（股票代码COIN），此前ETF资金流入已多次引发其股价波动。2.托管业务规模扩大将巩固其在加密货币市场的核心地位，例如近期单笔2501枚比特币（约2.56亿美元）的机构级转账已创下近期记录。同时，灰度等机构持续向Coinbase转移资产，显示市场对其安全性和合规性的认可。

问题3：Coinbase面临的潜在风险或挑战是什么？

尽管资金流入利好，但美国SEC的监管压力不容忽视。2023年Coinbase与币安一同被SEC指控，合规风险可能影响资金稳定性。此外，ETF资金属于被动投资，若加密市场整体下行，资金可能迅速撤离。同时，美国政府托管的比特币性质尚未完全明确，若未来选择抛售，可能引发市场波动。