交割合约和永续合约有啥区别？看完这篇你就明白了

交割合约：带"死期"的期货

交割合约就是有明确到期日的期货产品。比如某交易所的BTC季度合约，会在每个季度最后一个周五自动结算。到期后所有持仓会按照现货价格强制平仓，资金自动清算。这种设计特别适合做中长线的投资者，比如你看好半年后的比特币价格，可以直接买半年期的交割合约。

特点：

1. 到期时间固定（周/月/季度）

2. 结算价参考现货指数价格

3. 不产生资金费用

4. 持有到期自动强平

永续合约：永不交割的"期货"

永续合约没有到期日，理论上可以无限期持有。但为了保持价格锚定现货，交易所会每8小时收取资金费用。当市场多空不平衡时，资金费率会飙升，比如2024年3月ETH永续合约就出现过单次收取0.15%费率的情况。这种机制导致高频交易者持仓成本很高。

特点：

1. 无到期时间

2. 采用资金费率机制

3. 存在强平风险

4. 杠杆倍数普遍更高

手续费对比：一笔算账

假设用10倍杠杆交易BTC，持有7天：

- 交割合约：只需支付开仓和平仓手续费，总成本约0.04%

- 永续合约：除了双向0.04%手续费，还要承担3次资金费用（按0.03%计算），总成本0.1%

所以短线交易永续合约反而更亏，但如果你准备长期持有，永续合约省去了到期换仓的麻烦。

资金费率的"隐形税"

今年5月12日，Binance ETH永续合约资金费率飙到0.05%，相当于年化利率54.75%。当时很多挂单党被强行收取了高额费用，有交易者发帖说："本以为吃个5%的基差，结果被资金费宰了10%！"

极端行情下的生死线

2024年6月那次"618大屠杀"，交割合约最后30分钟流动性骤降，部分投资者想平仓都找不到对手盘。反观永续合约，虽然资金费疯狂跳动，但至少还能随时砍仓。这说明交割合约在尾盘时段风险更高。

新手该选哪个？

建议普通玩家优先选永续合约，特别是日内交易胜率更高。如果你是机构要做期现套利，交割合约更合适，毕竟没有资金费这个变量干扰。不过要记住，永续合约的资金费是动态的，开仓前一定要先看交易所公告。

最近看到有人在群里问："为啥我的永续合约仓位每天都在掉钱？"这说到底就是没搞懂资金费率机制。其实呢，只要理解这两种合约的本质区别，操作起来就没那么复杂了。

问题一：交割合约和永续合约到期日有什么不同？

交割合约有固定到期日，到期时必须平仓或强制交割。到期价通常取当天标的资产的平均价。永续合约没有到期日，能长期持有，除非账户爆仓。

问题二：两者为何需要不同的资金费用？

永续合约因不交割，需通过资金费用让价格贴近现货。当永续价格高于现货，持有多头的用户付费用给空头，反之亦然。交割合约到期前无需额外费用。

问题三：盈亏计算方式有什么差异？

永续合约用“标记价格”算盈亏，综合多个平台价减少波动影响。交割合约直接用实时成交价计算，更贴近市场即时变动。

举个例子：假设你持有多单到交割日，若没平仓会被强制按平均价结算。而永续合约可一直持有，但每小时可能收资金费用。说白了，交割合约像有截止日的约定，永续则像永远续期的合同。